【久期是什么】久期是债券投资中一个非常重要的概念，用于衡量债券价格对利率变动的敏感性。简单来说，久期可以理解为投资者收回债券本金和利息的平均时间长度。它帮助投资者评估在利率波动时，债券价格可能的变化幅度。
一、久期的基本定义
久期（Duration）是衡量固定收益证券（如债券）对利率变化的敏感性的指标。它表示在利率发生微小变化时，债券价格会以怎样的比例发生变化。久期越长，债券价格对利率的敏感性越高；反之则越低。
二、久期的类型
根据计算方式的不同，久期主要分为以下两种：
| 类型 | 定义 | 特点 |
| 麦考利久期（Macaulay Duration） | 计算的是债券现金流的加权平均时间，权重为各期现金流的现值 | 适用于到期收益率不变的情况 |
| 麦考利久期（Modified Duration） | 对麦考利久期进行调整，考虑了债券的到期收益率 | 更常用于实际投资中，衡量价格对利率变动的敏感性 |
三、久期的作用
1. 衡量利率风险：久期越长，债券价格受利率波动影响越大。
2. 资产配置参考：投资者可以根据久期来调整债券组合的利率风险水平。
3. 预测价格变化：通过久期可以估算利率变动后债券价格的变动幅度。
四、久期与债券价格的关系
久期与债券价格之间存在反向关系。当市场利率上升时，债券价格通常会下跌，而久期越长的债券跌幅越大；反之亦然。
五、久期的计算公式
- 麦考利久期（Macaulay Duration）：
$$
\text{Macaulay Duration} = \frac{\sum_{t=1}^{n} t \cdot \frac{C}{(1 + r)^t} + \frac{n \cdot F}{(1 + r)^n}}{P}
$$
其中：
- $ C $：每期利息
- $ r $：到期收益率
- $ n $：剩余期限
- $ F $：面值
- $ P $：当前债券价格
- 修正久期（Modified Duration）：
$$
\text{Modified Duration} = \frac{\text{Macaulay Duration}}{1 + r}
$$
六、总结
| 项目 | 内容 |
| 久期定义 | 衡量债券价格对利率变化的敏感性 |
| 主要类型 | 麦考利久期、修正久期 |
| 作用 | 预测价格变化、管理利率风险 |
| 与利率关系 | 反向关系 |
| 应用场景 | 投资决策、资产配置 |
通过了解久期，投资者可以更有效地管理债券投资的风险，优化资产组合的收益与风险平衡。
